11月20日股市预测 明日5大券商看好6板块股票

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券商股票预测

  有色新材料2020年度策略:布局成长赛道 加码金属新材料

  类别:行业 机构:东北证券股份有限2018年出码记录 研究员:邱培宇/胡英粲 日期:2019-11-19

  报告摘要:

  全球经济增速 放缓,量变逻辑将向质变切换。欧美经济增速持续放缓,中国经济尚存韧性但下行压力较大,有色商品需求正逐步切换到平稳期。

  在全球经济主要经济体景气指标持续回落,中国国内总需求韧性充足,但下行压力较大的背景下,2020 年全球对有色商品的需求增量拉动难有亮点,虽然全球工业金属呈现供需紧平衡状态,但商品价格尚不具备触底后的趋势上涨行情,全年以震荡为主。

  而在微观层面,企业经营思路正从量变将向质变持续切换,传统产业的集中度提升、降本增效是看点,而具备成长性的新材料企业投资价值将持续凸显。

  2020 年我们建议优先配置具备成长属性的金属新材料板块,同时重点关注铜和黄金。工业原材料尚处于全球各经济体去库存阶段,金属价格仍处于趋势下行状态,但有望在2020 年2 季度触底,贵金属价格长期看涨,短期调整,小金属方面,钴金属有望在明年走出趋势性行情。

  而钨金属利空出尽,静待需求复苏。新材料方面,我们建议关注两条主线:新能源汽车和电子半导体产业链。推荐受益全球新能源汽车放量拉动的稀土永磁需求,首推切入特斯拉供应体系的龙头2018年出码记录中科三环。

  投资建议:在未来全球各经济体主动/被动去库存周期中,有色商品整体走势或有波动,但整体将保持疲软态势,可以关于经济预期修复带来的铜的弱反弹机会和新能源小金属。新材料我们建议深度跟踪两条主线:新能源汽车和电子半导体产业链。我们推荐关注:

  中科三环、翔鹭钨业、锡业股份、楚江新材、宝钛股份、华友钴业、江丰电子、阿石创、新疆众和、贵研铂业。

  家电周报2019第38期:双十一成交额再创新高 空调行业格局稳定

  类别:行业 机构:长城证券股份有限2018年出码记录 研究员:蔡维 日期:2019-11-19

  行情回顾:中信家电指数涨幅0.81%,跑赢大盘,位列29 个一级板块涨跌幅第9 位。家电二级版块中,白色家电、黑色家电、照明设备及其他上涨,小家电下跌,涨跌幅分别为0.78%,1.88%,1.74%,-0.43%。

  双十一成交额再创新高,家电订单增长明显:从各方公布的战报来看,今年的双十一成交额数据在去年的基础上又创了新高。2019 年天猫双11 成交额为2684 亿元,而2018 年为2135 亿。11.11 京东全球好物节累计下单为2044 亿元,而2019 年终618 周年庆的下单金额是2015 亿元,2018 年11.11 的下单总金额为1598 亿元。

  11 月11 日当天,苏宁全渠道订单量增长76%。家电产品方面,京东双11 期间智慧屏电视环比上月同期成交额超300%,格力空调成交额超过去年11 月全月2 倍,美的空调销售百万套。

  小家电上,无桶净水器和颈部按摩器成交额同比增长110%和150%,另外值得注意的是,3000 元以上美容仪、800 元以上电动牙刷成为消费升级的主力军,成交额同比增长均在120%以上。苏宁还公布了家电品类的销售成绩,苏宁生活家电线上订单量同比增长79%,电视线上订单量同比增长68%,冰箱洗衣机线上订单量同比增长77.2%,空调线上订单同比增长120%。

  分析点评:随着各大电商平台的出现和崛起,我国线上消费迎来蓬勃发展,双十一也已经步入第11 个年头,逐渐成为最受家电厂商关注的促销节点。

  双十一对商家和消费者无疑是双赢的:促销不仅为消费者提供了物美价廉的商品,也可以有效拉动消费者的需求,提升商家的销售额。家电作为可选消费品,促销的效果更为明显:

  据奥维云网数据,双十一当天冰箱、洗衣机、空调线上零售额分别为42.8、44.7、78.8 亿元,分别同比增长23.4%、16.6%、42.2%;双十一期间(11.01-11.11)彩电零售量规模为358 万台,同比增长18.9%,零售额规模为75 亿元,同比增长1.1%;厨电、小家电各品类也同样录得增长。我们认为,在促销期间,各细分品类龙头的产品和品牌优势明显,降价促销的方式能够吸引广大消费者的眼球。

  10 月房地产销售面积累积同比增速转正,竣工面积累积同比降幅进一步收窄,家 电行业也将就此受益,细分龙头业绩有望保持稳定增长。推荐关注格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、苏泊尔。

  空调行业格局稳定,市场集中度进一步提升:中怡康月度监测数据显示,10 月空调市场持续下滑,各品牌表现参差不齐。从10 月零售额份额同比看,格力空调占比35.76%,同比下滑2.15%;美的空调份额占比29.74%,同比增长4.31%;海尔空调份额占比13.44%,同比增长1.76%。再从零售额环比看,美的、海尔也是保持了环比增长。

  进入11 月,三大品牌集中度进一步提升。中怡康第45 周(11.4-11.10)监测报告显示,格力、美的、海尔稳居空调市场TOP3,份额总和达到82.9%,份额较10 月整体提升了3.97 个百分点。同样,双11 期间百姓家电网发布的一项空调市场消费调研显示,格力、美的和海尔是消费者购买空调最关注的三大品牌。

  分析点评:奥维云网(AVC)全渠道推总数据显示,2018 年空调市场零售量规模为5703 万套,零售额规模为2010 亿元,2019 年1-10 月零售额规模为1690 亿元,是家电行业中规模最大的细分品类之一。

  新增需求方面,根据国家统计局数据,截至2018 年,我国城镇家庭平均每百户空调保有量达142.18 台;农村家庭平均每百户空调保有量为65.25 台,相比城镇仍有巨大的增长空间。替换需求方面,《房间空气调节器安全使用年限》

  中确定空调器的安全使用年限为10 年,尽管多数家庭空调使用时间超出该年限标准,但随着10 年前家电下乡政策出台后消费者购买的空调进入更新周期,替换需求有望逐渐释放。进入2019 年后,美的率先降价,格力也在双十一期间推出促销活动,空调市场均价有所下降,市场竞争格局逐渐稳定。

  我们认为,行业均价下行后尾部品牌的价格优势丧失,龙头可以有效地提升自身的市场份额,并且能够将低劣产品挤压出市场;此后各大品牌可以通过高端化、智能化等方式提升产品质量和价格,促进市场健康发展。推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家。

  本周家电板块整体下跌,且跑输大盘。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线:第一,白电龙头优势突出,所涉及产品广,技术开发产业链完善。推荐美的集团,格力电器,海尔智家;第二,受益于地产复苏,推荐厨电板块:华帝股份,老板电器;第三,关注黑色家电优势企业,积极探索增量方向,关注海信电器。

  风险提示:房地产市场不景气;原材料涨价;行业竞争加剧;系统性风险。

  传媒行业2020年年度策略:基本面筑底反转 5G引领历史性机遇

  类别:行业 机构:东吴证券股份有限2018年出码记录 研究员:张良卫/周良玖/郭天瑜/李赛 日期:2019-11-19

  核心观点

  2013-2015年传媒板块爆发由4G移动互联网作为核心驱动力,资产证券化加速作为重要推动因素,而2015-2019年进入五年调整期,由移动互联网人口红利殆尽及资产证券化收紧共同所致,同时2019年内容行业监管政策趋严对行业供给侧改革起到了推进作用。

  但站在当前时点,我们看到了监管政策或将边际放松以鼓励内容行业发展迹象,同时传媒板块经历2018年大幅商誉减值后,商誉减值风险有望在2019年基本释放完毕,行业整体基本面筑底反转,而此时传媒板块历史估值已回到2013年爆发前水平,经过2013-2019年此轮大周期,传媒板块却诞生了一大批具有行业定价能力的优质2018年出码记录。

  展望2020年,我们或已站在新一轮大周期的起点,随着5G应用落地,我们或将重新具备2013-2015年传媒板块爆发时的核心驱动力,而2019年6月科创板的正式开板体现了国家对优质高新技术企业打开融资通道的支持,并创新在该板块内进行注册制试点。

  在国家政策的引导下,资产证券化环境或逐渐向宽松方向发展。且随着5G应用落地,或将有更多创新型2018年出码记录进入市场,出现各细分行业龙头引领估值提升,从而带动板块整体估值提升。

  行业基本面筑底反转,5G引领历史性机会,站在当前时点, 我们坚定看好2020年传媒板块,强烈建议加大传媒行业配置力度,全面超配传媒板块,并重点推荐具有行业定价能力的细分赛道优质2018年出码记录!

  风险提示:市场竞争加剧;政策监管风险;宏观经济风险;市场系统性风险。

  轻工制造周报2019年第32期:双十一直播带货新风口、前置仓物流升级 本周推荐梦百合、中顺洁柔

  类别:行业 机构:长城证券股份有限2018年出码记录 研究员:张潇/林彦宏/邹文婕 日期:2019-11-19

  本周轻工板块下跌。本周,上证综指下跌2.46%,轻工制造指数下跌2.65%,跑输上证综指0.19%,在申万28 个版块中排名第8。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为:家用轻工Ⅱ(-2.24%)、造纸Ⅱ(-2.34%)、包装印刷Ⅱ(-3.58%)。

  上周板块成交量下降320.91 万手,周环比-8.7%。个股方面,姚记科技(+14.34%)、飞亚达A(+5.46%)、浙江永强(+4.18%)涨幅靠前;顶固集创(-18.4%)、美盈森(-12.18%)、志邦家居(-11.88%)跌幅靠前。

  双十一回顾:芝华仕同比增70%,洁柔累计销售额超过3 亿元。成品家具中【顾家家居】连续两年C 位冠名赞助双十一晚会,双十一当日全网销售额达7.51 亿元(其中天猫5.48 亿元),位列天猫家具灯具销售额排行榜第3 位;【敏华控股】旗下功能沙发品牌芝华仕双十一当日全网销售额5.21 亿元(含预售总额6.13 亿元),同比增长约60-70%;生活用纸【中顺洁柔】双十一当日销售额超过2 亿元,11.1-11.11 累计销售超过3 亿元,同比增长30%~40%。

  定制板块【索菲亚】蝉联天猫家装建材销售额排行榜冠军,单日销售额达8.7 亿,同比增长约8-9%;【欧派家居】单日销售额7.07 亿元,同比增长约8.4%;【好莱客】销售额突破3 亿元,同比增长31%;进入天猫家装建材榜前10 的还有【金牌厨柜】及【尚品宅配】,分别位列第5、第8 位。

  【好太太】双十一销售额约1 亿元,同比增长35%-40%;电商消费渗透率不断提升,以社零口径计算,电商渗透率已超过20%,考虑到双十一11 月有望超过25%。因此双十一电商销售情况可为品牌11 月和Q4 奠定增长基调,具有较强的指标作用。

  此外,我们观察到今年双十一电商格局发生了新变化:1)活动加码,预售时间加长,双十一全民消费狂欢节地位加固;2)全新前置仓模式分流压力,自动化设备提升分拣配送效率;3)直播带货成为新增长点。

  家具:10 月社零同比增速仅1.8%,竣工单月同比+19%,Q4 起竣工回暖逻辑开始验证。10 月家具社零174 亿元,同比增长仅1.8%,1-10 月社零1569 亿元,同比增长5.4%。10 月家具类社零增速低于预期,但索菲亚、欧派、尚品宅配、好莱客等定制品牌及顾家家居、芝华仕、好太太等成品家具品牌双十一期间电商表现优异。

  因此10 月低增速或与家具类电商双十一分流有关。竣工链企业近两周涨幅较大,我们此前周报推荐关注的【江山欧派】(+12.56%)、【我乐家居】(+12.48%)、【金牌厨柜】

  (+8.82%)涨幅居前。中 美经贸磋商或于年内达成阶段性协议,加征关税有望逐步取消,推荐关注对美出口占比达50%、关税减免弹性最大的记忆棉床垫龙头【梦百合】;内销快速回暖、外销下滑收窄的【敏华控股】;品牌力优异、海外产能布局灵活度高的【顾家家居】。同时推荐持续关注【欧派家居】、【尚品宅配】、【索菲亚】。

  造纸:包装纸进入旺季价格上涨,文化纸盈利水平达历史高位,木浆价格稳定,推荐【中顺洁柔】、【太阳纸业】。原材料方面,截至11 月15 日,木浆现货收于4074.5 元,与上月底基本持平;废纸收于2073.82 元/吨,较上月底上涨10 元/吨。

  原纸方面,双胶纸收于6400 元/吨,较上月底上涨67 元/吨;双铜纸收于6166.67 元/吨,较上月底上涨100 元/吨;箱板纸收于4043.33 元/吨,较上月底上涨50 元;瓦楞纸收于3357.5 元,较上月底上涨50 元/吨。

  从盈利空间来看,文化纸盈利水平已处于历史高位,包装纸略有修复但仍处于较低水平。继续看好文化纸及生活用纸后续表现,推荐【中顺洁柔】、【太阳纸业】。

  本周推荐:海外产能释放20 年收入端确定性较强,长期管理脱胎换骨,内销逐步改善的【梦百合】;受益于纸巾触感消费升级,凭借研发及渠道发力,行业地位稳步提升的【中顺洁柔】;同时建议关注【敏华控股】【顾家家居】【太阳纸业】。Q4 竣工有望回暖,关注大宗占比较高的【欧派家居】、【帝欧家居】,同时关注【尚品宅配】、【索菲亚】。

  文化办公推荐产品及渠道不断优化,引领文具消费升级的【晨光文具】;同时推荐关注受益于办公集采高增长行业红利的【齐心集团】。

  电子烟建议关注深度绑定中烟,HNB 与蒸汽电子烟双线发展,或引领行业走向规范化的【劲嘉股份】;受益于IQOS 不断拓展全球市场的IQOS 供应链企业【盈趣科技】;同时建议关注【集友股份】、【中烟香 港】。持续关注:【周大生】【吉宏股份】【山鹰纸业】【裕同科技】。

  风险提示:原材料价格快速上涨或下跌;环保政策放松;地产调控超预期,景气度下滑。

  电子行业:折叠时代已到来 柔性面板迎增长

  类别:行业 机构:国联证券股份有限2018年出码记录 研究员:顾玮玮 日期:2019-11-19

  一周行情表现

  本周,上证综指下跌2.46%,创业板指下跌2.13%,电子(申万)指数上涨0.07%。本周涨幅前五的股票是漫步者、精研科技、三安光电、韦尔股份、北京君正;跌幅靠前的是英唐智控、易德龙、海洋王、智动力、苏大维格。

  目前,电子板块TTM市盈率(整体法,剔除负值)为43.91倍,相对于全部A股(非金融)的溢价比为1.82。

  行业重要动态

  中芯国际公布2019年第3季度财报

  散热材料台厂产能开出,A股厂商加码布局

  2018年出码记录重要公告

  三安光电非公开发行股票预案公告

  水晶光电非公开发行股票预案公告

  东山精密非公开发行股票预案公告

  深天马A非公开发行股票预案公告

  苏大维格子2018年出码记录增资公告

  周策略建议

  本周,电子(申万)指数上涨0.07%,子板块中半导体涨幅较大,上涨3.97%,电子设备与制造出现下跌,下跌1.28%。本周华为首款5G 折叠屏手机MateX5G 在华为官方商城限量开售,开售不久就宣告售罄,下一轮开售时间为11 月22 日。

  华为MateX 采用8 英寸OLED 显示屏,分辨率为2480×2200 像素,折叠后为前后两个屏幕,主屏6.6 英寸,副屏6.36 英寸,售价16999 元。联想也于本周发布折叠屏手机MotoRAZR2019,MotoRAZR2019 主屏幕为6.20 英寸,分辨率为2142×876,21:9 的显示比例,辅助前屏为2.69 英寸,分辨率为600×800。

  值得注意的是这两款折叠屏手机的柔性OLED 屏均为京东方提供,京东方目前已投产或规划4 条第6 代柔性AMOLED 产线,2018年出码记录已具备为全球品牌厂商提供高品质柔性屏的能力,在AMOLED 领域的竞争地位将持续增强,预计越来越多的厂商将会和京东方进行合作,建议关注京东方A(000725.SZ)。

  风险提示

  电子产品渗透率不及预期;

  电子产品价格跌幅较大;

  市场系统性风险。

  工程机械行业事件点评:国常会政策放大财政杠杆 利好工程机械

  类别:行业 机构:德邦证券股份有限2018年出码记录 研究员:韩伟琪 日期:2019-11-19

  降部分基建项目最低资本金,中央扶基建用意明显。国常会会议决定,完善固定资产投资项目资本金制度,一是降低部分基础设施项目最低资本金比例。将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。

  对补短板的公路、铁路、生态环保、社会民生等方面基础设施项目,在收益可靠、风险可控前提下,可适当降低资本金最低比例,下调幅度不超过5 个百分点。二是基础设施等项目可通过发行权益型、股权类金融工具筹措不超过50%比例的资本金。

  多措并举,首提权益型融资工具。首次提出可通过权益型、股权类金融工具筹措不超过50%的资本金,即单个基建项目的“实际”资本金比例可能降到10%。目前绝大部分存量基建项目资本金比例都在30%以上,下调最低比例的影响相对有限。

  通过权益性、股权类工具筹措资金为首次提出,提升杠杆系数的同时不会加大融资主体的杠杆率(明股实债依旧被限制),配合之前专项债可用于项目资本金的“组合拳”,从而缓解地方政府短期的出资压力,提高基建投资弹性。

  挖掘机继续保持高基数下高增长。根据统计数据,2019 年10 月共计销售挖掘机械17027 台,同比涨幅11.5%。其中国内市场销量14870 台,同比涨幅10.2%。

  出口销量2157 台,同比涨幅21%。1-10 月纳入统计的25 家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品196222 台,同比涨幅14.4%。其中国内市场销量174680 台,同比涨幅12.1%。出口销量21542 台,同比涨幅37.8%。

  房地产投资有韧性,明年挖机销量不悲观。2019 年1-10 月份,全国房地产开发投资109603 亿元,同比增长10.3%,增速比1-9 月份回落0.2 个百分点。随着7月以来房地产调控政策大幅收紧,房地产投资增速一直缓步下行,但整体来看地产投资增速仍有韧性,预计短期不会明显下滑。

  1-10 月份,商品房销售面积133251万平方米,增速今年以来首次由负转正,同比增长0.1%。同时,新开工面积增速大幅回升,再次回到10%,增速较上月加快1.4 个百分点。这主要是地产商为了加快资金回转,项目开工速度加快。总体来看,目前房地产投资确实受到政策影响有所压制,但由于前期表现较好和有一定的需求支撑,因此短期不会出现较大的下行压力。

  投资建议:推荐行业龙头三一重工、中联重科,建议关注零部件厂商恒立液压。

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