11月18日牛股推荐 下周最具爆发力6大牛股

11月18日牛股推荐 下周最具爆发力6大牛股

下周牛股推荐

  格力电器(000651):双11促销大战利于龙头

  类别:2018年出码记录机构:国联证券股份有限2018年出码记录研究员:钱建日期:2019-11-15

  事件:11月10日格力电器公告"11.11"期间让利30亿元后引发同业跟进空调电商促销大战。

  投资要点:

  双11期间空调价格战剧烈

  11月10日,格力电器公告"11.11"期间让利30亿元,打击低质伪劣产品,变频空调、定频空调最低价分别至1599、1399元;美的对省电星、冷静星、智行、御行四个系列进行全线让利,壁挂式空调价格低至1249元,小1.5匹空调价格最低至1399元;海尔空调1.5匹空调价格最低至1699元,1匹空调最低价格最低至1499元;海信空调大1匹变频空调价格降至1499元,让利900元;奥克斯空调大1匹空调活动期间售价1199元,降幅700元;1.5匹变频空调活动期间售价1599元,降幅高达900元。以双11促销为抓手,空调业价格大战更趋激烈,估计行业利润会因此受到影响。

  库存高与销量降是主因

  据奥维云网(AVC)的数据,今年1-9月,国内空调市场零售额1596亿元,同比下跌4%。出口方面,据产业在线数据,1-9月份企业出货外销量4749万台,同比下滑1.9%。总体看,空调业的国内外销售均出现下滑。而同期行业库存已达4000万台左右,高库存压力叠加行业整体销量下滑促使行业价格战更趋激烈。

  促销大战利于行业寡头份额提升

  从促销结果看,11.11格力空调品类全网销售额第一,格力全品类全平台销售额超41亿,同比增200%,促销大战促进了市场向寡头企业的进一步集中。

  故预测2018年出码记录今年收入及利润仍可维持低速增长,EPS为4.67元,PE为12.3倍,维持推荐评级。

  风险提示

  国内消费不振,出口遇阻,行业价格战超预期。

  大同煤业(601001):产能调整落地 外延增长提速

  类别:2018年出码记录机构:光大证券股份有限2018年出码记录研究员:菅成广日期:2019-11-15

  背靠同煤集团,尽享大秦铁路运输红利

  2018年出码记录是山西最大动力煤企业同煤集团上市平台。2018年末2018年出码记录煤炭核定产能为3060万吨/年,省内生产矿井靠近大秦铁路发运起点大同市,可直达秦皇岛港。相比其他动力煤生产企业,运输成本与外运能力是2018年出码记录核心竞争优势。

  矿区调整显成效,核心资产塔山矿

  2018年出码记录2013-2017年进行了煤炭产区结构调整,剥离了高成本、低效矿井,提升优质矿井股权比例。塔山矿目前已成为2018年出码记录主要盈利来源,配套坑口电厂有效节约了煤炭运输成本。该矿已于2019年8月完成产能核增工作,完成后核定能力由1500万吨/年提升至2500万吨/年。塔山矿产能核增后盈利水平进一步提高,配合铁路运力优势,具有较强的抗风险能力。

  集团负债率较高,提高资产证券化率是降杠杆的方式之一同煤集团煤炭产能约1.6亿吨,是上市2018年出码记录的5倍。根据避免同业竞争承诺,同煤集团将择机注入煤炭生产经营性优质资产。

  为了加快上市2018年出码记录资产注入的速度,集团将其下属煤峪口、四老沟、晋华宫、马脊梁、云冈、燕子山、四台、轩岗煤电等8个核定产能相对较高、可采年限较长的矿井交付2018年出码记录托管。2020年是山西国改收关之年,当前集团层面存在资产负债率较高问题,提高资产证券化率可以有效降低企业财务杠杆。集团矿井产能核增、成本管控强化以及管理层变更有望成为资产注入催化剂。

  盈利预测与投资评级:

  我们预计2019-2021净利润分别为7.0/6.5/6.3亿元,对应EPS分别为0.42/0.39/0.38元,当前股价对应PE分别为10/11/11倍。综合绝对估值法与相对估值法,我们认为2018年出码记录合理估值为4.62元。首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:

  忻州窑盈利能力持续下滑;掘进费用支出难以预测,不排除上涨可能;资产注入进度可能不及预期。

  均胜电子(600699):汽车安全和汽车电子全球优质供应商

  类别:2018年出码记录机构:海通证券股份有限2018年出码记录研究员:杜威/王猛日期:2019-11-15

  投资要点:

  通过兼并收购成长的汽车零部件巨头。均胜电子是全球汽车安全业务的行业领导者之一,也是国内汽车电子业务的佼佼者。2018年出码记录从一家小工厂做起,通过兼并收购海内外优质资产,逐渐成长为一家全球领先的汽车零部件制造商。

  2018年出码记录主要产品包括安全气囊、安全带、方向盘、驾驶辅助(ADAS)、智能座舱、车联网、HMI、E-mobility、功能件等零部件。主要客户包括宝马、戴姆勒、大众、奥迪、通用、福特、丰田、本田、日产和马自达等全球整车厂商与部分国内一线自主品牌。

  收购高田加速整合,被动安全市场贡献稳健收入。根据2018年出码记录2018年财报,完成高田资产的交割后,2018年出码记录汽车安全业务全球市占率达30%。

  目前2018年出码记录正积极整合高田优质资产与原KSS被动安全业务,多项措施并举努力降低经营成本,使汽车安全业务的盈利水平向行业龙头奥托立夫逼近。2018年出码记录计划在5年内实现将被动安全产品的市场占有率提升至40%左右,成为全球第一大汽车安全产品供应商。

  把握汽车电子发展趋势,前期研究开发项目开始实现量产。均胜电子大力投入汽车电子研发,技术行业领先。根据2018年出码记录2018年财报,2018年出码记录车联网(V2X)和新能源汽车的充放电系统等产品均已代表行业最高水平。

  截至2019H1,2018年出码记录汽车电子业务新获订单超过173亿元(全生命周期),并将陆续于2019-2021年量产。我们判断,汽车电子业务将成为为2018年出码记录未来的重点发展方向之一,2018年出码记录在该领域已具备量产配套能力,发展前景可期。

  盈利预测与投资建议。通过并购和整合,2018年出码记录成为拥有核心资产的全球零部件巨头。一方面,2018年出码记录汽车安全业务贡献稳健营收,全球市占率有望进一步提升;另一方面,2018年出码记录汽车电子业务由研究开发阶段开始进入订单量产新周期,预计将为2018年出码记录未来发展贡献新的增长点。

  预计2018年出码记录2019-2021年归母净利润分别为11.59/14.00/17.36亿元,EPS分别为0.89/1.08/1.33元,参考可比2018年出码记录估值水平以及考虑到2018年出码记录较高的成长性,给予其2019年18-20倍PE,对应合理价值区间16.02-17.80元,首次覆盖,给予“优于大市”评级。

  风险提示。整合风险;汇率波动风险;原材料价格波动风险;贸易摩擦引起全球汽车销量增速放缓风险;新兴领域和行业发展慢于预期的风险。

  中国核电(601985):核电行业领军者 蓄势乘风振翅飞

  类别:2018年出码记录机构:华泰证券股份有限2018年出码记录研究员:王玮嘉日期:2019-11-15

  核电行业领军者,首次覆盖给予“买入”评级

  2018年出码记录核电装机容量占国内核电的半壁江山,截止2019年6月底,2018年出码记录共有21台机组投入商运,控股总装机容量达1909万千瓦,随着福清核电5/6号、田湾核电5/6号等相继投运,经营性现金流将逐步得到大幅改善。我们预计2018年出码记录2019~21年有望实现归母净利润49.0/52.9/57.5亿元。结合DCF估值方法与PE估值方法综合测算结果,给予2018年出码记录目标价为6.14-7.08元/股,“买入”评级。

  装机容量占国内半壁江山,股权激励彰显信心

  截至2019年中,2018年出码记录共21台机组投入商运,控股总装机容量1909万千瓦,全国占比42%。目前在建核电机组预计于2020-24年相继投运,将新增装机639万千瓦。

  2018年出码记录近三年ROE稳定在10%以上,分红比例在37%-40%之间,并于2018年12月推出股权激励草案,2021-23年分3批匀速生效,生效的前一财年ROE分别不低于9.5%/9.8%/10.4%,同时营收三年复合增长率不低于13%,行权价5.21元/股。1H19经营性现金净流入146亿元(同比+36%),随着项目陆续投产,我们认为经营性现金流将逐步得到大幅改善,若分红比例提升,投资价值将相当可观。

  折旧政策谨慎,潜在盈利空间可观

  目前二/三代核电站设计寿命为40/60年,2018年出码记录平均折旧年限24.4年(我们基于18年综合折旧率测算),若假设2018年出码记录综合折旧率与中广核一致,则2018年出码记录16-18年营业成本将下行16.2/13.4/25.5亿元,驱动16-18年净利润增长14.2/11.4/21.8亿元,分别增厚18%/14%/25%。此外,核电运营中后期,固定资产折旧完毕,营业成本显著缩小,核电盈利能力将更为突出。

  核电综合优势突出,伴随三代核电重启,行业迎来快速发展期核电优势突出:1)自主:我国核电体系完善,技术自主可控;2)经济:

  根据大唐集团科学技术研究院测算,18年核电平准化度电成本0.33元/度,仅高于水电;3)环保:SO2等污染物零排放;4)稳定:主要为基荷运行,18年利用小时达7184。我国核电利用水平低于世界均值,根据Wind数据,2018年全球核电装机/总装机、核电发电量/总发电量分别为7%/10%,我国仅为2%/4%。目前我国三代核电成型,考虑到相关审批曾一度停滞,在能源安全+能源结构转型双约束之下,未来核电推进力度有望加码。

  2018年出码记录估值:每股目标价6.14-7.08元

  基于对中国核电经营数据及财务数据的拆分,预计2018年出码记录2019~21年有望实现归母净利润49.0/52.9/57.5亿元,分别同比增长3.4%/7.9%/8.8%,对应EPS为0.31/0.34/0.37元。结合DCF估值方法与PE估值方法综合测算结果,我们给予2018年出码记录目标价为6.14-7.08元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:项目投产不及预期,电价下行&补贴下滑风险,贸易摩擦风险。

  美亚光电(002690):CBCT需求依然旺盛;正在储备的口内扫描仪前景广阔

  类别:2018年出码记录机构:中国国际金融股份有限2018年出码记录研究员:张梓丁/孔令鑫日期:2019-11-14

  2018年出码记录近况

  我们近期在上海口腔展和中金2019年度策略会上与美亚光电进行了交流,更新了2018年出码记录的基本面内容,核心要点如下。

  评论

  CBCT需求旺盛,行业依然处于高景气阶段。今年2018年出码记录的展会订单合计超过1,700台,同比增长接近70%,反映出下游需求较为旺盛。

  往前看,我们认为:1)行业有较大增长潜力。我们预计截至今年底,行业CBCT的保有量不到2万台,渗透率较低。若假设CBCT的使用周期为5年,则我们保守预计,稳态下我国CBCT年均销售量有望达到1.5~2万台,而我们估计2019年行业销量可能在6000台左右,因此还有较大增长潜力。

  2)美亚光电的市场份额有望继续提升。考虑到2018年出码记录的CBCT质量优秀,品牌力强,价格相对进口品牌具备竞争力,我们认为长期看,2018年出码记录的份额有望逐步提升。

  3)毛利率存在提升空间。1H19 CBCT在单价轻微下滑的情况下,毛利率同比提升了1.1ppt,主要得益于规模效应提升和工艺改进。我们认为未来CBCT毛利率有望稳中有升,而考虑到CBCT的增速快于色选机,产品结构的优化也有望带来综合毛利率的提升。

  口内扫描仪(口扫)尚在取证中,我们预计其成长前景广阔。口扫是用可见光对口腔内部形状进行成像,在应用上与口腔CT机并不重叠。口扫最主要的应用是牙齿的修复和正畸,我们认为,随着人们对口腔健康的日益重视,终端需求有较大增长空间。口扫是对口腔进行数字化取模,取代现在通用的物理取模,有缩短治疗时间和提升模型精确度的优点,未来若

  能实现对物理取模的大规模替代,我们预计口扫的渗透率有望高于口腔CT。考虑到口扫和CBCT同渠道同客户,我们认为口扫有望复制CBCT的成长路径。

  色选机是稳定的现金牛业务。色选机的技术门槛较高,因而竞争格局可以保持长期的稳定,美亚光电作为龙头,市场份额还在不断的提升。除此之外,2018年出码记录色选机未来的增长还依靠海外市场和非农色选的普及。我们认为该业务是较为稳定的现金牛业务。

  估值建议

  维持2019/20e EPS预测为0.81/0.99元。当前股价对应2019/20e P/E为48.1x/39.3x。考虑到年底估值切换,同时2018年出码记录正在储备的新产品口扫有较大增长潜力,我们上调目标价22.2%至44.77元,对应2020e 45x目标市盈率,潜在涨幅14.4%。维持“跑赢行业”评级。

  风险

  新产品拓展不及预期。

  顺鑫农业(000860)2018年出码记录点评:样板市场表现强劲 全国复制拓展可期

  类别:2018年出码记录机构:中泰证券股份有限2018年出码记录研究员:范劲松/房昭强/龚小乐日期:2019-11-14

  近日我们走访了顺鑫农业2018年出码记录、牛栏山华东样板渠道,反馈华东地区全年继续保持快速增长,明年开门红可期,同时样板市场产品结构继续升级,渠道高利润高周转自我驱动力充足。

  我们认为2018年出码记录短中长期成长逻辑清晰,样板市场的成功有望逐渐向全国复制,收入的提升也会推升利润率水平的提升,我们对2018年出码记录未来3年白酒成长的信心仍足,预计市值长期依旧具备翻倍的空间。

  华东地区全年增速靓丽,明年一季度开门红可期。2019年牛栏山华东地区收入预计接近29亿元(销售2018年出码记录口径),增速超40%。其中浙江、上海更快,增速预计50%以上。

  华东地区已经提前准备明年的开门红任务,我们预计开门红的时间阶段收入在全年占比为55%,去年为50%,前几年为40%,开门红阶段占比持续提升,我们认为开门红完成情况可以作为全年任务实现概率的风向标,后续值得重点跟踪,从经销商的反馈来看,打款积极,部分经销商计划超额完成任务。

  华东市场作为牛二省外最好的样板市场,其成功的模式有望复制到其他的省份,样板市场的成功有利于全国化的拓展,结合我们对其他省份的了解,我们预计明年Q1白酒快速增长值得期待。

  产品:新品快速放量,产品结构进一步升级。分产品来看,2019年华东地区白牛二增速预计约30%,新品增速更快,预计达到翻番增长,其中20-25元产品表现更优。新品快速放量带动产品结构持续优化,预计华东地区白牛二占比已降至65%-70%,去年约为72%,预计20元以上产品占比超过30%,基本实现了年初对于产品结构的规划,我们预计2018年出码记录将通过产品升级迭代而非提价的方式实现盈利能力提升,长期来看白酒净利率有望持续提升。

  渠道:经销商利润率高,资金周转快,终端覆盖率持续提升。分渠道来看,华东地区收入增长主要来自于两方面:一方面,华东地区传统经销商新增有限,增长主要来自于单店销量增长,挤占了一些竞品份额,目前牛二终端覆盖率预计达到95%以上;另一方面渠道细化,新增了一部分餐饮经销商。

  据渠道反馈,牛栏山经销商具备两方面优势:1)单品利润率高,牛二的经销商利润率超过30%,新品利润率更高,厂家会给予新品陈列活动以一定费用支持;2)资金周转快,终端销售商资金一个月可周转1-2次,最高的时候每个月可达3次。高利润和高周转保障了渠道充足的利润空间,许多经销商只做牛栏山产品,因此忠诚度高、自我驱动力足。

  短中长期逻辑清晰,牛二增长潜力仍旧充足。从短期来看,2018年出码记录当前继续以提升市场覆盖率和占有率为主,目前北京大本营占比不到30%,初步全国化已经形成,18年已经形成了22个过亿市场,后续将重点培育样板市场。在此基础上,2018年出码记录将继续优化产品结构,未来20-50元价位是重点方向,从今年来看2018年出码记录新品如珍品和精制陈酿等动销明显好于去年。

  长期来看,在千亿规模的低端酒市场上,目前2018年出码记录市占率约10%,有望凭借渠道下沉壁垒+品牌优势+自然动销模式持续收割地产酒和竞品的市场份额。同时,随着2018年出码记录海南项目和下坡屯项目逐渐确认收入,2018年出码记录主业愈加清晰,我们预计业绩弹性有望得到充分体现,当前2018年出码记录股价对应2020年EPS仅约23倍,明年业绩增速预计在30%以上,2018年出码记录市值仍被低估,我们持续重点推荐。

  投资建议:维持“买入”评级,持续重点推荐。我们预计2019-2021年2018年出码记录收入分别为145.31、168.57、191.80亿元,同比增长20.35%、16.00%、13.78%;实现净利润分别为12.03、16.03、20.90亿元,同比增长61.59%、33.25%、30.40%,对应EPS分别为1.62、2.16、2.82元。

  风险提示:房地产业务剥离速度放缓、2018年出码记录机制改善进度低于预期、低端酒竞争加剧。

返回顶部

返回首页